财报解读 | 贵州茅台2019年净利412亿元，每股收益32.80元，经销商减少640家
4月21日晚，贵州茅台（600519.SH）发布了2019年年度报告。
报告数据显示，2019年贵州茅台实现营业收入854.3亿元，同比增长16.01%；归属于上市公司股东的净利润为412.06亿元，同比增长17.05%；基本每股收益32.80元。公司拟拿出213.87亿元利润进行现金分红，对公司全体股东每10股派发现金红利170.25元(含税)。
值得一提的是，尽管贵州茅台核心业绩指标维持在双位数增长，但增速已放缓。据财报数据，2017、2018、2019年贵州茅台的全年营收增速分别为49.81%、26.49%、16.01%，净利润增速分别为61.97%、30.00%、17.05%。
原茅台集团党委书记、董事长李保芳曾在茅台集团2020年工作会上表示，作为一家“千亿级”企业，“寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性，也不现实”。茅台集团已将2020年业绩目标下调为增长10%。
茅台酒仍是业绩增长主力
茅台酒单品销售额、盈利能力，持续稳居国内酒业、全球酒业第一。2019年，茅台酒的营业收入为758.02亿元，同比增长14.97%，毛利率为93.78%；其他系列酒的营业收入为95.42亿元，同比增长18.14%，毛利率为72.20%。其中，茅台王子酒完成销售收入37.80亿元，继续保持公司产品第二大单品地位，赖茅酒、汉酱酒成为10亿元级单品。
从产量来看，2019年度，贵州茅台完成茅台酒及系列酒基酒产量7.5万吨，同比增长6.88%。其中，茅台酒的产能达到4.99万吨，同比增长0.51%。贵州茅台在公告中提到，由于茅台酒的生产工艺特点，1120吨茅台酒基酒的设计产能在2019年10月投产，实际产能在2020年释放。
分市场来看，国内市场营业收入依旧稳步攀升，2019年实现收入824.24亿元，同比增长15.53%；国外业务有所下滑，2019年营业收入为29.20亿元，同比下降11.19%。
减少系列酒经销商640家
事实上，贵州茅台自2018年起就开始着手经销体系改革，大刀阔斧减少经销商名额。截止2019年末，贵州茅台在国内经销商总数为2377家，同比减少640家。
贵州茅台表示，为进一步优化营销网络布局，提升经销商整体实力，贵州茅台对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰，2019年内减少酱香系列酒经销商503家。
与此同时，贵州茅台通过商超、电商合作等方式，提高直销比例。2019年，贵州茅台加大了直销自营渠道的力度，与不少大型商超、天猫等电商平台合作投放，目的在于严格控价和进一步打击市场囤货、黄牛炒货。根据年报，2019年贵州茅台在直销自营渠道实现营收72.5亿元，同比增长65.65%。
2020年三大经营目标
贵州茅台在年报中表示，2020年经营目标为：一是实现营业总收入较上年度增长 10%左右；二是完成基本建设投资 53.71 亿元；三是安全生产实现“双百双零三低”，环境保护符合国家规定要求。
围绕上述目标，茅台将重点抓好几项工作，如扎实开展 " 基础建设年 "，提升企业治理体系和治理能力现代化水平；深入推进“文化茅台”建设，进一步提升茅台品牌影响力和文化辐射力；切实提高市场工作质量，完善营销体制改革，优化直营渠道建设，提高市场调控能力；大力推进基础设施建设，重点开工建设坛厂片区8万吨系列酒包装车间、仁怀市有机高粱基地示范点等项目，竣工完成“十三五”中华片区茅台酒技改工程及其配备设施，推进3万吨酱香系列酒技改项目。
贵州茅台稳居白酒“老大”
4月21日，贵州茅台收盘价为1200元整，跌幅2.22%，市值为15075.34亿元，流通市值超越工商银行居沪深两市之首。4月20日，贵州茅台盘中最高价1234.56元，距去年11月19日其创出的历史最高价1241.61元仅一步之遥。
据艾媒咨询发布的《2020-2021年中国酒类行业发展状况与竞争态势分析报告》显示，白酒行业企业数量众多，如果仅对市值排名前20的上市白酒企业进行梯队划分，酒企梯队分布呈金字塔型，第一梯队仅贵州茅台一家。贵州茅台作为行业酒企领头羊的地位未来不会动摇，酒企第二梯队成长势头强劲，白酒行业的未来值得期待。
根据中国烟酒行业协会数据显示，2013 年酒类电商交易规模达 70 亿元，2018年达到了 767 亿元，而经过预测，2020 年电商交易规模将突破 1000 亿元。艾媒咨询分析师认为，过去几年中，酒类电商呈现量级增长，市场需求的剧增以及新零售业态发展促使酒类电商平台快速发展。
此外，酒类消费主体呈现出年轻化的趋势。艾媒咨询分析师认为，年轻消费主体的消费观和价值观呈现出个性化和多元化色彩，这种消费代际的新特点将促使酒类行业重构新的价值标准体系，在品牌塑造、产品塑造、价值观塑造、营销模式和创新推广都会迎合80、90后消费者进行变革。
